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LPR连续一年“按兵不动” 透露哪些信号?货币政策将怎么走?

(原标题:LPR连续一年“按兵不动” 透露哪些信号?货币政策将怎么走?)

4月LPR报价出炉,连续一年保持不变。

受访人士认为,短期内主要针对企业贷款的1年期LPR报价大概率会保持稳定,而房地产市场运行状况将是影响5年期以上LPR报价的重要因素。

若今年房地产市场持续升温,特别是一线城市房价上涨势头向二、三线城市扩散,未来不排除主要针对居民房贷的5年期LPR报价单独小幅上调的可能。

4月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,皆与上月持平。

LPR已一年未动,透露了哪些信号?未来还会调整吗?

LPR“按兵不动”符合预期

实际上,LPR岿然不动符合市场预期。

4月15日,央行开展1500亿元1年期MLF操作,作为当月LPR利率的风向标,中标利率继续与上月持平。

央行货币政策司司长孙国峰在一季度金融数据统计发布会上表示,判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化,主要是央行公开市场7天逆回购操作利率,以及中期借贷便利利率是否变化。

在分析人士看来,4月LPR原地踏步的原因与经济复苏、利率水平适度等原因有关。

民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者指出,LPR保持不变,与经济复苏进程整体适应。“今年一季度,我国经济延续复苏向好态势,就地过年等导致春节过后复工复产时间缩短,生产增速整体较快,需求端消费、投资在3月呈现加快改善迹象,经济复苏基础逐渐牢固,为利率水平保持稳定提供了支撑”。

光大银行金融市场部分析师周茂华同样认为,本月LPR继续保持稳定,一是经济延续良好复苏态势,通胀动能保持温和;二是实体经济融资需求保持旺盛,反映利率水平适度;三是经济投融资活跃度上升,实体融资需求回暖。

申万宏源首席市场专家桂浩明表示,LPR持续保持不变,表明央行希望基本保持现有的市场资金供应格局,不要求利率上行,也无意让利率下行。这与去年年初时的情况是有所不同的,去年为了应对新冠疫情的冲击,央行的货币政策相对宽松,在各项操作上引导利率下行的意图较为明显,但进入到二季度,一方面市场上的资金供应量已经很大,同时经济恢复的势头也开始出现,于是也就不再需要进一步大力度投放资金。而在这个阶段,由于市场实际资金需求进一步增加,因此相对于前一时期,也就出现了资金供应显得有点紧的局面,而在央行看来,这是在让货币政策回归常态化。

5年期LPR或将小幅上涨

融360大数据研究院对全国42个重点城市房贷利率的监测数据显示,尽管LPR并未上调,但受房市调控政策的影响,首套房和二套房的贷款平均利率均有所上调。2021年4月全国首套房贷款平均利率为5.31%,环比上涨4BP;二套房贷款平均利率为5.59%,环比上涨2BP。

“若接下来房地产市场持续升温,特别是一线城市房价上涨势头向二、三线城市扩散,未来不排除5年期LPR报价单独小幅上调的可能。可以看到,近期部分银行正在上调重点城市房贷利率。”东方金诚首席宏观分析师王青认为,短期内主要针对企业贷款的1年期LPR报价大概率会保持稳定,而房地产市场运行状况将是影响5年期以上LPR报价的重要因素。若今年房地产市场持续升温,特别是一线城市房价上涨势头向二、三线城市扩散,未来不排除主要针对居民房贷的5年期LPR报价单独小幅上调的可能。

此外,王青表示,在今年各类市场利率普遍走高的背景下,银行贷款利率整体上也将低位小幅回升。也就是说,在LPR报价保持不变的同时,银行将通过调高利率点差,小幅上调贷款利率。“不过,在今年‘有保有压’的结构性信贷政策下,针对企业的一般贷款利率或还有小幅下行空间。我们判断,未来除政策重点支持的科技创新、绿色发展及小微企业贷款利率将稳中有降外,包括房地产在内的其它投向贷款利率将会有不同程度的上行。”王青表示。

对于下一步货币政策趋势,孙国峰表示将保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,稳健的货币政策灵活精准、合理适度,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

温彬表示,政策利率大概率不变,LPR将保持平稳。综合考虑国内经济走势,下一阶段货币政策在支持实体经济复苏的同时,还需平衡稳增长、防风险、稳杠杆、控通胀等多重目标。预计货币政策操作在稳字当头、不急转弯的情况下,根据实体经济复苏中出现的新变化,加大相机调节力度。MLF等政策利率大概率保持不变,LPR将继续保持平稳,但会通过加大对国民经济重点领域和薄弱环节的结构性支持力度,精准引导小微企业综合融资成本稳中有降。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金表示,LPR在较长时期不涨不跌,反映了当前实体经济利率水平保持相对平稳,不会对市场造成剧烈影响。5年期LPR维持平稳,反映了当前房地产市场“三稳”的政策取向,预计对房贷的影响也如实体信用端类似,额度调整先于价格。也就是说,未来房贷额度边际上进一步收紧的概率并不小。


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